Yahoo Finanzas Subidas demasiado selectivas en Wall Street: se habla de "precariedad", "sobrecompras" y "complacencia"
Solo un 34% de las acciones supera al índice S&P, uno de los percentiles más bajos de la historia
Récord a récord los mercados cerraron un enero de ganancias en los principales índices de los mercados. Es una buena entrada en 2024 pero es un rendimiento que, con ser positivo, está muy lejos de ser uniforme. En otras palabras, las ganancias son cosa de un puñado de títulos.
Es una concentración que habla de oportunidades pero también de cautelas.
Según el análisis del equipo de estrategia global de Bank of America enero fue el tercer mes de ganancias con el índice S&P 500 obteniendo un rendimiento total del +1,7%. Ahora bien, con los datos en la mano, estos estrategas explican que el S&P 500 ponderado por igual “cayó un 0,7%” ya que no todas las acciones están experimentando ganancias. Solo un 34% de las acciones supera al índice y es algo que se queda en uno de los percentiles más bajos de la historia, explican los analistas de esta entidad.
El impulso del mercado lejos de ser uniforme se está volviendo muy selectivo. De hecho, de los 11 sectores solo cinco de ellos experimentaron ganancias en enero cuando en diciembre 10 de ellos tuvieron avances.
Los líderes en unas jornadas bursátiles protagonizadas por los llamados Siete Magníficos (Apple, Nvidia, Microsoft, Meta, Alphabet, Amazon y Tesla) han dado alas a los sectores de Servicios de Comunicación (que se revalorizó un 4.8%), seguido de Tecnología de la Información (+3.91%), Finanzas (+2.9%), Salud (+2.8%) y Consumo Básico (+1.4%). Energía, Materiales, Industria, Consumo Discrecional, Servicios de Utilidad (Utilities) y Bienes Raíces quedaron en negativo. En el caso del inmobiliario enero cerró en un -4.8%.
El peso del sector inmobiliario en el S&P 500 es de un 2.38% mientras que el de Tecnologías de la información, un grupo en el que están seis de los Siete Magníficos es del 29.51%.
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A la hora de fijar la lupa algo más, los analistas de Bank of America encuentran que la confianza no es total. Los valores de crecimiento han tenido un mejor mes y la apuesta por el riesgo no se ha materializado. Los valores de pequeña capitalización han caído un 3.9%.
A la vista de lo que se ha trasladado a la Bolsa en los primeros días de febrero, el equipo de análisis de Michael Wilson en Morgan Stanley explicaba en una nota a inversores que esta situación, el estrechamiento en el que se viven las subidas, reflejan dos dinámicas: la primera es que las tasas de intereses están siendo más restrictivas para empresas de baja capitalización y valores cíclicos de baja calidad que en los valores de crecimiento y amplia capitalización.
“La segunda es que los resultados financieros de valor medio no son tan buenos como los datos económicos, particularmente en áreas de baja calidad”.
Por eso la cautela.
Complacencia entre los inversores
Lisa Shalett, jefa de inversión en gestión de patrimonios de Morgan Stanley ya explicaba a finales de enero que esta es la actitud que hay que tener en el mercado de acciones porque siguen viendo riesgos sobre todo en los índices dependientes de la capitalización precisamente por “la concentración extrema con los grandes nombres de tecnológicas pesando fuerte en los grandes índices, los altos precios relativos con respecto a los beneficios potenciales y las estimaciones ambiciosas que apuntan a crecimientos de beneficios del 10%”.
Morgan Stanley ve el mercado en un “lugar precario”. “Sobrecomprado, con baja volatilidad lo que sugiere complacencia entre los inversores”, explica Shalett, quien a la hora de pensar si estamos en un “bull market” (mercado alcista) explica que el índice solo recientemente acaba de recuperar las pérdidas del mercado bajista y apenas está por encima del pico logrado en enero de 2022.
Cómo invertir en estos momentos
Desde este banco de inversión, no obstante, se ven oportunidades y se anima a comprometer inversión en 2024 con diversificación de carteras y equilibrios en cuanto al estilo,”capitalización bursátil, calidad de fundamentos y geografía”.
Para inversores que quieren una exposición pasiva en EE UU se aconseja desde Morgan Stanley invertir en una estrategia del S&P 500 ponderado por igual. Es algo que busca asignar cantidades iguales de capital a cada una de las 500 acciones en el índice y no ponderada por capitalización de mercado (porque las empresas con más capitalización representan una parte más grande del índice) para evitar que una caída en cualquiera de las grandes tecnológicas que dominan el índice tenga un mayor impacto en el índice en su conjunto.
Y es algo que podría ocurrir. En un giro de mayor concentración de mercado algunos analistas, ya empiezan a hablar de los Cuatro Magníficos, un grupo en el que no están ni Tesla, ni Apple, ni Alphabet.
En Bank of America, el equipo de Savita Subramanian ve las oportunidades también. Espera que el estrechamiento del S&P 500 podría experimentar un cambio y, de hecho, apunta a que en 2023 fue del 27% en 2023 cuando ahora es del 24%.
Subramanian cuenta con el fin de atractivo de las inversiones en efectivo o de fuerte liquidez lo que llevaría a muchos inversionistas a volver a la renta variable. Y en este sentido, hay valores atractivos. A considerar según este banco están 80 de las empresas del S&P 500 (¿los Magníficos 80?) que según esta analista ofrece “un rendimiento de dividendos más alto en los próximos tres años que el efectivo, asumiendo que las tasas a corto plazo alcancen su punto máximo aquí (la apreciación de capital sería un “extra”)”.
