Yahoo Finanzas ¿Es el momento de abandonar la seguridad del efectivo y volver a la bolsa?
Hay un costo de oportunidad al mantener demasiado dinero en una alternativa que pierde atractivo en el largo plazo
Los últimos días de agosto han compensado en cierta medida el peor mes en los mercados al alza este año. Tras cerrar en 4,507.66 puntos el último día del mes, el índice S&P 500 llega a septiembre escalando posiciones para intentar medirse con el récord de diciembre de 2021, unas fechas en las que la Reserva Federal no había empezado su agresiva campaña de subidas de tasas de interés y de hecho se hablaba de inflación temporal.
Aunque los analistas de Bespoke recuerdan que septiembre es tradicionalmente un mes de pocas alegrías en los mercados, este puede crear una buena oportunidad para encontrar mejores opciones. ¿Es el momento para desaparcar el dinero que por miles de millones de dólares ha encontrado altos rendimientos y bajo riesgo no vistos en algo más de dos décadas en cash y fondos money markets?
Es lo que aconsejan entre otros analistas Veronica Willis, estratega global de Wells Fargo que cree que hay un costo asociado a mantener demasiado cash.
Willis avisa que incluso cuando los rendimientos de la liquidez (cash) se mantienen elevados a corto plazo, esta opción tendrá posiblemente "un rendimiento peor que otros activos de crecimiento en el largo plazo”.
Una opción muy tentadora que muchos han aprovechado
Esta estratega de Wells Fargo reconoce el atractivo de ganancias por encima del 5% en los bonos del tesoro a 30 días, máxime cuando la caída de la inflación hace que en términos reales se mantengan ganancias. Los fondos money markets —inversiones en deuda de alta calidad y corto plazo—, que han atraído una cantidad récord de dinero ($5.6 billones) de forma casi constante este año tienen rendimientos ligeramente superiores al 5%.
No obstante, explica que incluso “las apuestas conservadoras diversificadas han tenido un rendimiento más elevado que el cash en una perspectiva a largo plazo”.
“Aunque no esperamos una vuelta a un momento de ultra bajos rendimientos del cash como en la década pasada, esperamos que todos los activos estratégicos tengan uno superior al del cash en el largo plazo basándonos en nuestras expectativas de mercado”, explica en su última nota a inversores.
Uno de los argumentos a tener en cuenta a la hora de diversificar la estrategia a favor de liquidez o deuda a corto plazo del Gobierno es “el coste de oportunidad de no invertir en otros activos con mayor potencial”, explica esta estratega de Wells Fargo.
Brian Levitt de Invesco afirma que cualquier estrategia para entrar en el mercado más amplio y ampliar el retorno del dinero, ya sea el momento perfecto para apostar en el S&P 500, el peor momento para ello, a principios de año o reinvirtiendo, ha tenido a lo largo de los últimos años mejor evolución que la apuesta por el cash. Eso le muestran la marcha de los mercados tras las recesiones de 1991, 2002, la crisis global de 2008 y la crisis de deuda en Europa en 2009.
Incluso el mercado de bonos a largo plazo es una buena alternativa de diversificación en este momento sobre todo cuando se está cerca del fin de las subidas de tasas de interés por parte de la Reserva Federal.
¿El final de las subidas de tasas?
Estas reflexiones de los estrategas llegan en un momento importante porque los mercados de acciones normalmente reaccionan con alivio y alzas cuando la Fed termina con las subidas de tasas. Es algo que el presidente de la Fed, Jay Powell, no garantizó en la reunión de bancos centrales en Jackson Hole el 25 de agosto aunque si dijo que se va a actuar con cautela en cuanto a la política monetaria y esto es algo que ocurre cuando se está en la última fase de la campaña de subidas.
En 2023 el S&P 500 recoge en lo que va de año una ganancia por encima del 18%. Los analistas reconocen que es una subida muy dependiente de menos de 10 títulos (Apple, Nvidia, Amazon, Alphabet, Meta, Tesla y Microsoft) que son responsables de dos tercios de las ganancias, que está por ver el efecto de la desaceleración económica en las empresas a la vez que no se quita ojo de la situación en China. Con todo, animan a empezar las maniobras para desaparcar.
Y algo empieza a moverse. En su informe del 29 de agosto Bank of America percibe entre sus clientes que por cuarta semana consecutiva el dinero fluye a los mercados de acciones, más a ETF que acciones individuales en la la última.
No obstante, Adam Turnquist, estratega de LPL anticipa que puede ser un movimiento lento y apuesta por que el dinero realmente salga de los fondos money markets cuando la Fed haya bajado significativamente las tasas de interés.
“Para los mercados de acciones los altos rendimientos son un muro muy alto para que el capital cruce de nuevo hacia las acciones”, reconoce Turnquist quien no obstante cree que dado que muchos inversores se han mantenido en los márgenes de los mercados en el primer semestre del año, “cualquier retroceso importante en los mercados posiblemente atraiga algo del cash a las acciones”. Empieza septiembre.
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